Tesla hat im ersten Quartal 2022 etwas mehr als 310 Tsd. Autos an Kunden ausgeliefert, was einem Wachstum von knapp 68% vs. Q1/21 entspricht. Diese Zahl lag leicht über den nach unten korrigierten Erwartungen der Analysten und stellt aus unserer Sicht ein starkes Wachstum dar - insbesondere vor dem Hintergrund der teilweisen Schließung der Produktion in Shanghai (durch den erneuten Lockdown) sowie anhaltender Herausforderungen in der Lieferkette.
Wir gehen davon aus, dass durch diese Treiber mehr als 20 Tsd. Bestellungen auf Q2/22 verschoben worden sind und somit ein Wachstum von 80% möglich gewesen wäre. Aktuell steht die Produktion in Shanghai allerdings immer noch still und Auswirkungen auf Q2/22 sind relativ wahrscheinlich. Darüber hinaus wurden in den letzten Tagen sowohl Giga Berlin als auch Giga Texas eröffnet, was die Produktionskapazität von Tesla signifikant erweitert. Für beide Werke gehen wir zunächst von 500-600 Tsd. Einheiten nach der Ramp-Up Phase aus.
Während der Eröffnung von Giga Texas, dem so genannten “Cyber Rodeo”, kündigte Elon Musk außerdem an, dass in Texas ab nächstem Jahr auch der Cybertruck produziert wird und insgesamt mittelfristig über 1 Mio. Einheiten produziert werden sollen (davon 500 Tsd. Model Y). Ebenfalls soll ab dem nächsten Jahr der neue Roadster sowie der Semi (Lastwagen), als auch Optimus (Humanoider Roboter) produziert werden. Weiterhin ist ein dediziertes, futuristisches Robotaxi in Planung. Als langfristiges Ziel nannte Elon Musk bis zu 20% Marktanteil am globalen Automobilmarkt, was deutlich über unseren Erwartungen liegt. Unser Bewertungsmodell reflektiert einen kleinen Wertanteil für eine wie auch immer geartete Monetarisierung des autonomen Fahrens ab 2024/25, aber berücksichtigt nicht den Verkauf von Robotern. Elon Musk hat außerdem einen 9%-Anteil an Twitter aufgebaut und wird Teil des Aufsichtsrates. Wir sehen dies als neutral für die Tesla-Aktie an.
