Hohe Wachstumsraten im Cloud-Geschäft untermauern KI-Narrativ
Alibaba lieferte im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2026 mit einem Umsatzwachstum im Cloud-Geschäft von +34% im Jahresvergleich ein wichtiges Signal für unsere Investmenthypothese. Das Cloud-Umsatzwachstum liegt damit sogar leicht über dem westlicher Hyperscaler wie Google oder Microsoft. Wir sehen Alibaba als zentralen Profiteur der KI-Wertschöpfung in China und anderen Emerging Markets.
Doch auch westliche Unternehmen (z. B. Airbnb) setzen zunehmend auf die Open-Source-Modelle (Qwen) des Unternehmens. Die Open-Source-Modelle von Alibabas Qwen-Familie führen laut Daten von Nvidia (siehe Chart von der diesjährigen GTC) die monatlichen Download-Rankings von Entwicklern weltweit an. In dem Quartalsbericht gab das Unternehmen zudem bekannt, dass es seine Investitionen in Rechenzentren und Modelle deutlich erhöhen wird.
Open-Source-Modell-Familie „Qwen" weiter auf Wachstumskurs
Im Rahmen des Quartalsberichts meldete Alibaba mehrere Meilensteine für Qwen. Dazu zählen die Veröffentlichung von Qwen3-Max als Top-LLM vor einigen Wochen, die breitere Open-Source-Verfügbarkeit der Qwen-Familie, der Launch der Qwen-App (vergleichbar mit der ChatGPT-App von OpenAI) mit Downloads im zweistelligen Millionenbereich in der ersten Woche und neuer Consumer-AI-Hardware. Aus unserer Sicht untermauert diese Produktpipeline die anhaltend hohen Wachstumsraten im Bereich der AI-nahen Cloud-Umsätze und die „Full-Stack-AI"-Narrative von Modell bis Anwendung.
Wir sehen bei Alibaba durch die Kombination aus Cloud und Qwen-Modellen das Potenzial für viele Unternehmen, direkten und kostengünstigen Zugang zu Trainings- und Inferenz-Workloads zu erhalten. Damit können diese zudem die Abhängigkeiten von den US-Hyperscalern (Microsoft, Google, AWS, etc.) verringern.
In unseren Gesprächen mit anderen chinesischen Unternehmen wird regelmäßig betont, wie die KI-Modelle von Alibaba & Co. in Apps integriert werden und den Konsumenten (z. B. im Kundenservice) helfen.
Interne Nutzung von KI breitet sich aus
Auch innerhalb des Unternehmens entwickelt Alibaba KI-Anwendungen weiter. Das Unternehmen skaliert KI-Use-Cases in seinen Verbraucher- und Service-Ökosystemen (z. B. E-Commerce-Plattform Taobao), inklusive neuer Wearables-Schnittstellen, um die Nachfrage und die Datenqualität zu erhöhen.
Die International Digital Commerce-Gruppe (AliExpress, Lazada, Trendyol) von Alibaba nutzt KI ebenfalls. Hier soll der Zugang zu den attraktiv wachsenden Endmärkten in Emerging Markets verbessert werden. KI-gestützte Suche, Werbung, Logistikoptimierung und Händler-Tools sollen die Profitabilität verbessern.
Insgesamt verbindet Alibaba aus unserer Sicht KI-Infrastruktur, Foundation Models und Endnutzer-Distribution in einem integrierten Stack, den es so weltweit nur bei den US-Hyperscalern gibt. Wir glauben, dass Alibaba insbesondere für Unternehmen, die nach kosteneffizienten Alternativen zu ChatGPT, Anthropic und anderen westlichen Anbietern suchen, eine gute Wahl ist. Für uns als Investoren bietet das attraktives langfristiges Wachstumspotenzial bei einer vergleichbar günstigen Bewertung der Aktie.
