Im abgelaufenen dritten Quartal hat Coinbase die Umsatzprognose knapp verfehlt, was insbesondere auf die unter den Erwartungen liegenden Transaktions- und Subscription & Services-Umsätze zurückzuführen ist. Insbesondere das Handelsvolumen institutioneller Kunden blieb hinter den Erwartungen zurück und die Take-Rate auf der Retail-Seite enttäuschte. Die Zulassung von Bitcoin- und Ether-ETFs in diesem Jahr hat zu einigen Verschiebungen in der Branche geführt, die auch an Coinbase nicht spurlos vorbeigegangen sind. Gleichzeitig zeigt der Erfolg der ETFs aber auch das Potenzial, das Kryptowährungen in der Mainstream-Adaption finden können.
Die Erwartungen für das vierte Quartal bewerten wir als vorsichtig. Das Management rund um Gründer Brian Armstrong betonte die Fortschritte in regulatorischen Fragen – hier wird die US-Wahl eine wichtige Rolle spielen – und die wachsende Bedeutung des USDC-Stablecoins und des Layer-2-Netzwerks Base des Unternehmens. Darüber hinaus hat Coinbase die Genehmigung für ein Aktienrückkaufprogramm in Höhe von einer Mrd. USD für die kommenden Monate erhalten.
Wir sehen Coinbase derzeit als eine der besten Möglichkeiten, in das wachsende Ökosystem im Kryptobereich zu investieren. Hier sehen wir Coinbase in einer wichtigen Gatekeeper-Rolle, um Akteure aus dem traditionellen Finanzsektor mit der Kryptowirtschaft zu verbinden.
